轮胎行业的上游供应链，彻底扛不住了。

7月14日晚，橡胶、炭黑、钢帘线四大轮胎核心原材料企业，齐刷刷晒出半年度成绩单。没有意外，清一色亏损。

曾经靠吃轮胎产业红利的上游龙头，如今集体陷入增收不增利、越做越亏的尴尬困局。一边是原材料成本持续涨价，一边是下游需求惨淡卖不动，两头挤压之下，整个轮胎上游产业链，已然进入最煎熬的周期底部。

这几家头部企业亏在哪？轮胎业的寒冬还要熬多久？

天然橡胶龙头：巨亏2.55亿-3.8亿

作为国内天然橡胶绝对龙头、轮胎最大天胶原料供应商——海南橡胶，这次的业绩表现极具迷惑性。

预告显示，公司2026年上半年归母净利润亏损9000万-1.35亿元，对比去年同期1.76亿元的亏损，看似亏得少了，实现小幅减亏。

但剥开表面数据看真相，主业早已深陷泥潭。

核心的扣非净利润，直接巨亏2.55亿-3.8亿元，亏损幅度同比大幅扩大，远超去年同期的2.19亿元亏损。这意味着，公司靠非经常性损益勉强修饰了财报，真实的橡胶主营业务，盈利能力在持续恶化。

核心就两个致命痛点，全行业通用：

第一，外部环境乱。地缘冲突、国际贸易壁垒层层加码，轮胎终端需求持续疲软，天然橡胶价格死死卡在周期底部。价低、销量还差，企业基本赚不到差价。

第二，成本端被拿捏。今年主产区高温干旱，橡胶产出大幅缩水，原料收购内卷严重，采购成本被硬生生抬高。再加上符合欧盟零毁林法案的高端产品溢价彻底缩水，双重暴击下，橡胶产品毛利直接被压缩到极致。

炭黑化工巨头：从盈利到巨亏，行情彻底反转

如果说海南橡胶是艰难减亏，那金能科技就是断崖式崩盘。

这家轮胎炭黑、化工原料龙头，去年上半年还稳赚2643万元，2026年上半年直接变脸，预亏高达5.88亿-5.98亿元，扣非亏损更是扩大至6亿-6.25亿元，业绩堪称雪崩式下滑。

没有任何偶然，完全是行业系统性危机导致。

首先，中东美伊地缘冲突打乱全球化工供应链，丙烯、聚丙烯等核心原料价格暴涨。但下游终端市场需求萎靡，产品售价根本涨不动，上游涨价、下游不买单，全产业链利润被直接榨干。

更致命的是，公司前期锁定了大量低价长单，行情突变后，高价原料、低价出货，每卖一单就亏一单，巨额亏损直接被锁死。

与此同时，焦炭、炭黑两大核心主业同步拉胯。上游原料高位坚挺，下游轮胎企业需求疲软，产品售价涨不动，行业价差持续收窄，整个赛道集体承压。

黑猫股份：边际回暖无用，行业大环境难救

作为炭黑行业核心企业，黑猫股份2026年上半年依旧未能摆脱亏损泥潭，预亏1亿-1.3亿元，业绩和去年同期基本持平。

其实公司已经在拼命自救，并且看到了一丝微光。

二季度炭黑销量环比明显上涨，出口订单增加，产品顺价落地，毛利率环比稳步修复，经营态势逐季好转。公司还通过优化产品结构、精细化成本管控，努力修复单吨盈利。

但在行业大周期颓势面前，个体努力杯水车薪。

上半年炭黑原材料价格剧烈波动，行业内卷竞争激烈，整体供需宽松。哪怕企业全力控成本、调结构，也抵不住行业整体盈利下行的大势，最终依旧难逃亏损命运。

这也印证了一个残酷的行业真相：赛道下行时，再优秀的经营，也只能少亏，很难赚钱。

大业股份：外贸红利彻底失效

轮胎钢帘线、胎圈钢丝龙头大业股份，今年的境遇格外让人无奈。

去年上半年还盈利4000多万，2026年上半年直接转亏，预亏6000万元，扣非亏损6600万元，业绩大变脸。

最讽刺的是，公司并非没有拓市场，反而海外出口销量同比大涨，逆势扩张渠道。

但辛辛苦苦做出来的外销增量，全部被成本和汇率吞噬。

一方面，国际宏观环境恶劣，国内行业内卷严重，产品售价持续承压；另一方面，汇率波动导致汇兑损失大幅增加，叠加国际海运费同比上涨，外销业务成本飙升。

增量没带来利润，反而越出口越亏，彻底打破了“出海突围”的行业幻想。